Résultats des compagnies pétrolières

Comment lire les résultats d'une compagnie pétrolière

Chaque trimestre, une compagnie pétrolière publie trois grands chiffres. Le chiffre d'affaires est ce qu'elle a vendu : pétrole, gaz, carburants, électricité. Le résultat net, ou bénéfice net, est ce qu'il reste une fois payés les coûts, les impôts et les éléments exceptionnels : c'est le chiffre retenu dans le classement, en part du groupe, selon les normes comptables (IFRS en Europe, normes américaines aux États-Unis). Enfin, la plupart des compagnies mettent en avant un résultat ajusté, qui écarte les éléments jugés exceptionnels : adjusted net income chez TotalEnergies, adjusted earnings chez Shell et Chevron, underlying replacement cost profit chez BP.

L'écart entre les deux peut être énorme. En 2022, TotalEnergies a publié un résultat net de 20,5 milliards de dollars mais un résultat ajusté de 36,2 milliards, à cause des dépréciations liées à la Russie. En 2025, BP n'a gagné que 55 millions de dollars en résultat net, contre 7,5 milliards en résultat ajusté. Au 1er trimestre 2026, le bénéfice d'ExxonMobil est tombé à 4,2 milliards de dollars à cause de ses couvertures sur les prix (3,9 milliards de pertes liées au calendrier des contrats), avant de remonter à 14,5 milliards au trimestre suivant, quand l'effet s'est retourné.

Pourquoi les bénéfices des compagnies pétrolières suivent le prix du baril

Le prix du pétrole fait l'essentiel des résultats. Une compagnie qui produit 2,5 millions de barils équivalent pétrole par jour en vend environ 225 millions par trimestre : 10 dollars de plus par baril lui rapportent donc plus de 2 milliards de dollars de recettes supplémentaires, dont une grande partie devient du bénéfice, car ses coûts de production bougent peu.

Le raffinage compte aussi. Quand l'essence et le gazole se vendent bien plus cher que le brut, les marges de raffinage s'envolent : la marge indicative de BP a atteint 29,6 dollars par baril au 2e trimestre 2026, contre 11,9 un an plus tôt, puis 46,7 dollars au 3e trimestre selon sa note du 13 octobre 2026. Les compagnies européennes, qui raffinent beaucoup, en profitent le plus.

En 2026, le Brent a dépassé 100 dollars dès mars, est retombé autour de 85 dollars de juin à août, puis est repassé au-dessus de 100 dollars en septembre. Il a valu 103,8 dollars en moyenne au 2e trimestre selon TotalEnergies, contre 67,9 dollars un an plus tôt, et environ 97 dollars au 3e trimestre.

Les résultats des compagnies pétrolières en 2026 : l'effet Ormuz

Au 2e trimestre 2026, les bénéfices ont doublé, et souvent davantage, par rapport à 2025. ExxonMobil a gagné 14,5 milliards de dollars (7,1 milliards un an plus tôt), Chevron 12,1 milliards (2,5 milliards), Shell 10,8 milliards, TotalEnergies 5,4 milliards (6,0 milliards en résultat ajusté) et BP 3,9 milliards. Saudi Aramco reste loin devant avec 32,4 milliards de dollars en un trimestre. Petrobras a battu son record de production, à 3,34 millions de barils équivalent pétrole par jour.

Ce n'est pourtant pas un record. Avec les mêmes indicateurs, les cinq grandes compagnies occidentales ont gagné environ 48 milliards de dollars au 2e trimestre 2026, contre 59 milliards au 2e trimestre 2022. ExxonMobil avait gagné 19,7 milliards de dollars au 3e trimestre 2022 et Aramco 48,4 milliards au 2e trimestre 2022. Chevron fait exception : ses 12,1 milliards dépassent son meilleur trimestre de 2022 (11,6 milliards).

Pour le 3e trimestre, les notes publiées avant les comptes annoncent des marges de raffinage exceptionnelles : 33,2 dollars par baril pour la marge européenne de TotalEnergies, contre 13,5 dollars au 2e trimestre. BP prévoit en revanche de 3 à 4,5 milliards de dollars de dépréciations sur ses activités de transition.

2022, l'année record des compagnies pétrolières

1. 27 janvier 2023
   Chevron : 35,5 milliards de dollars. Bénéfice net de 2022, 36,5 milliards en résultat ajusté. Brent : 86,66 $
2. 31 janvier 2023
   ExxonMobil : 55,7 milliards de dollars. Le plus gros bénéfice annuel de l'histoire du groupe. Brent : 84,49 $
3. 2 février 2023
   Shell : 39,9 milliards de dollars. En résultat ajusté, 42,3 milliards en résultat net. Brent : 82,17 $
4. 7 février 2023
   BP : 27,7 milliards de dollars. En résultat ajusté, mais une perte nette de 2,5 milliards à cause de la sortie de Rosneft. Brent : 83,69 $
5. 8 février 2023
   TotalEnergies : 36,2 milliards de dollars. En résultat ajusté ; le résultat net, 20,5 milliards, est amputé par les dépréciations liées à la Russie. Brent : 85,09 $
6. 12 mars 2023
   Saudi Aramco : 161,1 milliards de dollars. Le plus gros bénéfice annuel de son histoire. Brent : 82,78 $

Ces bénéfices ont suivi la flambée du Brent, qui a atteint 127,98 dollars le 8 mars 2022, quelques jours après l'invasion de l'Ukraine. Au total, les cinq grandes compagnies occidentales ont gagné près de 200 milliards de dollars en résultats ajustés en 2022, un record.

Dividendes et rachats d'actions : où va l'argent des compagnies pétrolières

Les compagnies rendent une grande partie de leurs bénéfices à leurs actionnaires, par des dividendes et des rachats d'actions. ExxonMobil prévoit 20 milliards de dollars de rachats en 2026 et verse 1,03 dollar par action et par trimestre. Shell rachète au moins 3 milliards de dollars d'actions chaque trimestre depuis 19 trimestres et vise 40 à 50 % de son flux de trésorerie. TotalEnergies a relevé son acompte de 5,9 %, à 0,90 euro par action, et prévoit 3 à 6 milliards de dollars de rachats en 2026. Equinor a doublé ses rachats de 2026, à 3 milliards de dollars.

Deux compagnies font exception. BP a suspendu ses rachats en février 2026 pour réduire sa dette. Saudi Aramco ne verse plus de dividende lié à la performance en 2026, seulement son dividende de base, 21,9 milliards de dollars par trimestre.

Questions fréquentes sur les résultats des compagnies pétrolières

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Mis à jour le 11 novembre 2026 à 22 h 48