La prochaine grande crise de l'OPEP

OPEP: L'OPEP réussit dans une certaine mesure à sortir d'un autre ralentissement du marché pétrolier, mais à moyen terme, le cartel fait face à des risques beaucoup plus graves.

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«Les perspectives de croissance de la production de l'OPEP à moyen terme restent assombries par les sanctions en cours, les risques géopolitiques, l'offre concurrentielle hors de l'OPEP, les bas prix du pétrole et les inquiétudes liées à la demande», écrit un nouveau rapport de la Bank of America.

La production américaine a grimpé en flèche au cours des cinq dernières années et continue d’augmenter. L'augmentation de la production des champs de schiste au Texas a contraint l'OPEP à annuler sa production afin d'éviter une chute des prix. Cependant, dans les années à venir, l’OPEP continuera à lutter. Les pays membres de l'OPEP pourraient ne pas mettre en ligne une quantité considérable de nouvelles capacités, ce qui pourrait éroder leur position. «À notre avis, les capacités supplémentaires de l'OPEP au cours des six dernières années dépasseront celles des six prochaines années», ont écrit les analystes de BofAML.

Entre 2013 et 2018, les membres de l'OPEP ont ajouté environ 7 millions de barils par jour (Mb / j) de nouvelle capacité. Les projets ont été mis en ligne dans divers pays, notamment en Iraq, en Iran, en Afrique occidentale et dans les États du Golfe. L'Irak, en particulier, a ajouté d'énormes volumes de nouveaux stocks, qui se sont redressés après des années de guerre. La production irakienne a plus que doublé depuis 2010 et a récemment atteint 4,7 Mb / j. Mais les futurs projets irakiens, qui promettaient d’augmenter considérablement la production même au-dessus des niveaux actuels, ont été gelés au cours des dernières années, après l’invasion du pays par le groupe État islamique en 2014.

Au cours des six prochaines années, les nouveaux ajouts seront probablement moins importants et concentrés dans moins de pays. La Bank of America selon Merrill Lynch ne voit que 4 mb / j de nouvelles capacités de l'OPEP, principalement d'Iran.

Non seulement la croissance de la capacité commencera-t-elle à ralentir, mais la production de l'OPEP commencera à s'éroder de manière absolue, passant de 31,9 mb / j en 2018 à seulement 29 mb / j en 2024. En conséquence, l'OPEP perdra des parts de marché dans le pétrole mondial marché.

Ce n'est pas à cause d'un manque de réserves. Le pétrole est toujours là. L’OPEP détient toujours environ les trois quarts des réserves mondiales totales de pétrole, les réserves de l’Arabie saoudite et du Venezuela dépassant largement celles de tout autre pays. Cependant, la demande commence déjà à ralentir et la croissance ralentira dans les années à venir, laissant peu de place à une nouvelle offre. Aux États-Unis, on s'attend à ce que le schiste ajoute des barils sur le marché, de sorte que l'OPEP sera forcée de maintenir des restrictions de l'offre afin d'éviter que les prix ne s'effondrent.

Les projets qui vont de l'avant dans les pays de l'OPEP devront être «extrêmement attractifs», avec un seuil de rentabilité moyen de 25 dollars le baril ou moins, selon Bank of America quéstionné par Merrill Lynch. Cela se compare aux 80% de projets non membres de l'OPEP ayant reçu le feu vert au cours des six prochaines années, avec un prix moyen d'équilibre à 40 dollars le baril.

En d'autres termes, l'OPEP a un pétrole moins cher, mais de nombreux membres de l'OPEP sont victimes de sanctions, d'un sous-investissement et d'autres risques géopolitiques. L'Irak et l'Iran sont des points chauds évidents. L’Iraq a souffert de violences et de crises politiques récurrentes, alors que l’Iran pourrait faire l’objet de sanctions américaines pendant de nombreuses années.

Ensuite, il y a bien sûr le Venezuela, qui possède les plus grandes réserves de pétrole au monde. Un changement de régime pourrait amener un nouveau gouvernement, qui serait probablement plus convivial pour les multinationales du pétrole. Mais même avec un nouveau gouvernement, la reconstruction du secteur pétrolier décrépit du pays prendrait des années et des dizaines de milliards de dollars.

Alors que BofAML prévoit 4 mb / j de nouvelle capacité de l'OPEP d'ici 2024, environ la moitié de celle-ci est «technique», ce qui signifie que le développement est incertain et peut ne pas se produire du tout.

Mais si les événements géopolitiques restreignent l'offre, le ralentissement spectaculaire de la demande prévu dans les années à venir est une menace encore plus grave pour l'OPEP. La Bank of America selon Merrill Lynch a récemment prédit que la demande mondiale de pétrole serait la plus forte d’ici 2030. La demande ralentira considérablement en cours de route, la croissance étant divisée par deux en 2024 (0,6 mb / j) par rapport à 2019 (1,2 mb / j).

«La baisse de la croissance de la demande et la forte croissance de l’offre hors de l’OPEP laissent peu de place aux barils supplémentaires de l’OPEP», a averti Merrill Lynch, de la Bank of America.

(c) Oil price par prixdubaril.com

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